位置: 主页 > 彩图图库2019 >

名家:变盘在即谨慎操作 国庆红包行情能否如期启动

时间:70-01-01 08:00 来源:

  上周(9月14日~18日),A股市场仍然未能摆脱弱势震荡格局,A股这样的弱势局面还将持续多久?美联储加息预期暂时消除后,大盘能否迎来新一轮反弹?

  道达:现在投资者对清理配资还是有一定的畏惧感,更重要的是经过多次“千股跌停”之后,一些投资者已如惊弓之鸟,一有风吹草动,就将争相离场。所以,我认为不排除大盘有再次探底的可能性。但沪指最近四周周K线都带有较长的下影线点一线展开激烈争夺。在管理层眼中,3000点一线似已成为不容有失的重要底线,若遇急跌,反而可能成为激进型投资者抢反弹的机会。

  问:美联储上周宣布暂不加息,是否意味着这次反弹可能真的要来了?您对本周行情有什么看法?

  道达:我个人认为此次美联储宣布不加息最多是一个偏中性的消息,接下来或需关注港股走势。9月8日以来,港股表现明显比A股更强,港股向来被认为是A股的先行指标,如果本周港股能率先展开反弹,A股则有望随之反弹。

  道达:A股连续四周窄幅震荡,这种局面很难延续下去,个人估计,最迟本周下半周变盘将至。不过,到底如何变很难把握,不排除先探底、再反弹,3000点一线或将再次面临考验。

  上周多空消息交织,美联储暂缓加息、配资清理和信托券商纠纷、中信证券总经理等人及证监会助理等被查事件等对大盘形成正反两面多次冲击,市场跌宕起伏,周初延续千股跌停和周中突现千股涨停的奇观,随后受消息影响再次回落振荡,沪深两市成交量也随之大幅萎缩,符合此前我们分析的“缩量振荡态势、等待变盘契机”判断。如何看待这一市场现象和后市走向,下面结合市场热点和消息面作简单分析:

  一、多空双方角力利好利空消息,暂时取得平衡。上周消息面可谓变化多端,多空转换较快,先是美联署议息以及股指期货交割和场外配资限期清理出局的不确定性,令周初大盘承压,导致连续两日的千股跌停,其后周三午间一则关于配资清理放缓、结构化配资变更端口后可存续的传闻,一度让市场当日午后上演千股涨停的奇观,不过当晚监管层回应信托券商纠纷,并公布关于继续清理场外非法配资盘的最新通知,又令股指周四尾盘突然跳水,随后市场对证监会最新通知和银监会通气会精神进行解读,如监管层要求不能“搞一刀切和单方面”等清理口径上的放松被理解为中性偏多,以及证监会主席助理接受组织调查、中信证券总经理程博明等人被公安机关依法调查等消息,加上美联储公布暂缓加息的刺激,给疲弱的市场以喘息的机会,最终周末股指略有企稳,但周K线横盘三周后依然收跌,且两市成交进一步萎缩至4725亿元,股谚云久盘必跌或地量见地价,是否意味着此番极度缩量横盘,未来大盘又将开始新一轮杀跌呢?从上周五美联储鸽派声明令美股急泻、欧股暴跌和原油、金属等大宗商品再次重挫,以及周末消息面平淡(仅公布证监会对市场操纵案件的重罚和对股东违法减持的案件处罚原则)略偏空情况来看,本周指数在3000-3200之间的整理平台或将被打破,不排除再次考验下方支撑。

  二、市场热点切换较快,交易性机会不多,且存在反弹一日游、利好见光死等现象。上周表现持续性较好的仅有大数据(美亚柏科、华胜天成)、重组股(皖江物流、七喜控股、特力A)、次新股(大豪科技、东杰智能)、高送转(金科股份、旗滨集团)、中美高铁合作(晋亿实业)、油改(石化油服)、高校创投概念(鲁信创投)等等,多与利好消息驱动有关,但热点轮动较快、反弹短暂、利好见光死现象仍较突出,如国企重组、杭州亚运概念股公布利好消息当日即大跌,这种现象在前几年弱市特征明显的结构性行情里曾反复出现,投资者只要注意其事件驱动炒作特点和主题投资运作规律即可。在大盘变盘在即,继续保持观望、谨慎操作为好。

  随着市场快速下跌,投资者也逐渐恢复了冷静,也可以更为理性地去回顾去年以来的这一波快速上涨后又快速下跌的行情。

  所谓理性,就是抛弃自己被套或者割肉或者账面富贵大幅度缩水的怨恨情结,让自己跳出参与者这个特定的身份,然后再回过头来看看,这一年里市场到底发生了什么。

  从前几年中国经济就开始出现波折,增长动力明显下降,特别是传统行业大幅度滑坡,而新兴产业不但粥少僧多且风险极大。在此大背景下,大批资金看上了已经连续多年在2000-2500点之间震荡的股市,于是客观上形成了一个大资金进入市场,不少媒体也跟风鼓噪,政策牛、改革牛、现金牛等等甚嚣尘上,唯独避而不谈股市的基石也就是上市公司业绩。于是我们看到了资金与媒体相互配合得天衣无缝的一幕,随着股价大幅度上涨,目标位不断被拔高。

  然而事情还是出了一点问题,一个重要因素被市场忽略了,那就是在一路上冲5000点的过程中场内的融资余额开始出现连续滞胀。当时券商资金吃紧,导致融资者借不到钱,于是很多融资者唯恐归还以后无法继续融资,所以采取了惜售的策略,就是拿着筹码不还钱,我们把这批筹码称为多余筹码,这才是压垮市场的最后一根稻草。

  市场在5000点上方维持了6个交易日后出现调整,并非有什么异常,但对于那些多余筹码来说是不愿意参加哪怕是短线调整的。由于市场之前一路上涨,因此多余筹码的股价已经远超当初融资者的心理价位,这就导致在卖出时不太考虑价格因素,或者也可以说是“不计成本”,因为离成本价实在太远了。考虑到融资总额的滞胀已经持续了一段时间,所以累积的多余筹码应该也有数千亿,而这批筹码的退出又引出了场外配资盘的崩溃,最终导致“多米诺骨牌效应”。

  由于连续跌停导致股市流动性出现大问题,就有了后来的大救市。然后是一些名不见经传的个股屡屡被“王”相中,成交出现异常放大。然后就没有然后了,因为流动性恢复,大资金成功退出。尽管4000点已经明显低于5000点,但大资金基本上是在去年进入的,其间的获利空间依然无法想象。

  至于目前的3000点是不是就是大底的问题其实已经很清楚了。目前不少获利资金已经成功退出,再加上场外配资的数千亿也不复存在,而这两块正是拉升股价的主力资金和短线的追涨资金,因此中短期内再去想5000点就没有意义了。故事已经讲完,没有了故事的市场就只能回过头去看估值,不过目前市场估值还远远谈不上被明显低估。

  前几年中国经济明显要好于今年,波动区域也不过是2000到2500点,如果现在我们一定要把这个区域大幅度提升,那么就只能希望上市公司的业绩快速增长。可从目前全球经济形势和中国经济所面临的挑战看,客观地说,还不能给人充足的信心。

  当然,长期走势的预期与中短期还是有差异的,毕竟刚从5000点跌下来,市场一下子还很难适应回到前几年的波动区域,出现反复也很正常。具体到周线趋势来说连续低位三周的盘整为时还过短,希望能够再坚持两周。而对于更短的日线点仍然是重中之重,再坚守两个交易日就能使日线转换为回升趋势,这将为周线趋势的转换提供一些支撑。考虑到市场已如惊弓之鸟,目前仍适合维持空仓休息的策略。

  其一,投资者对利好期望值高,寻常利好未能催涨。包括国企改革文件公布、美联储暂不加息,如果几月前足够狂欢,现则只留上影。其二,市场既惜售也惜购。惜售使得大盘下探幅度有限,惜购使得沪指连3373点都摸不着。沪深日均成交额分别为2911亿、2822亿,已类似底部的量。其三,若干品种的集中抛压未消,包括强行平仓,多日下午眼见大盘突破状,马上引来强力甩卖,令多头气馁。其四,套利机会在小盘股但操作难度大,稍买多了就难出脱,缺赚钱效应。

  据中登公司资料,以6月底为基数,持有1000万以上市值自然人账户数,7月底减少27.67%,8月底又再减少12.05%(两月共39.72%);持有500万~1000万则7月减少27.02%,8月再减13.37%;其他市值档也类似,即经历7月大量账户亏损之后,8月继续延续亏损,减值账户比例大致是7月份的近半。这种对赚钱效应的负反馈是当前最大危机,股市吸引不了新资金。

  银证转账统计,继8月底至9月首周净流出1052亿之后,次周又净流出846亿,但保证金余额反由24161亿增至24730亿,可解释的是部分账户斩仓1415亿其中569亿暂留账面。这种存量博弈尚且持续流出的市道,必定弱不禁风。扭转现状需要依靠三种变化,其一是违规配资的清理基本完毕,其二是传闻中的护盘资金筹集到位开始进场,其三是没有新的集中斩仓诱发因素出现。

  上周出现的转机是疑似场外配资的单一结构化信托或资管计划,不再一刀切,可重接券商自身的PB(主经纪商业务)端口进行交易。这减少了不少抛压,但不同PB端口的风控不同,余波未了。而不能重接PB端的伞型资金,存在信托与证券两大不同监管体系,清理中的法律争议影响进度。即使不清理,许多伞型信托也仅存续几个月。

  刚公布的国企改革指导意见,重点推动的整体上市未有个例,但“没有时间表”的混改宣布揭幕,未来将在结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域推动,这将影响到中期操作。军工板块面临分化,得益于油价下降的航空股,混改或呈新机遇;电力、天然气类若干具低价或业绩优势,但能否借机启动需看拥筹机构资金实力。地方国企改革值得期待,因为最具爆发力的注入优质资产重组,在地方国企股存在的可能性高于央企,近来上海本地股一度走强,领涨股多有类似题材。但在成交萎缩背景下,多头更喜欢启动小盘股,流通市值严重下降、每股公积金高于2元、历史上送转股少的,存在一定机会。

  有句话叫“量缩极致会变盘”,上周五沪指大盘成交量再次形成最近第三个“百日最低成交量”。前两个分别是9月11日与9月8日。既然是有可能变盘,大家肯定都关心是向上,还是向下。从最近表现来看,题材资金比较活跃,蓝筹资金表现一般。如果哪天能够形成蓝筹与题材的合力上涨,或许市场向上的概率更大。

  从近期关键时间来看,显然国庆长假是一个比较敏感的时期。政策环境,外围环境,都会促使资金在节前有个态度。从“人性”以及“中国特色”来看,往往重大节日之前,都会有小小的红包行情。“阅兵日”之前的市场走势,就已经体现了这一A股特殊情结。那么与其猜测,不如把注意力放在如何把握上。

  假设市场可以开始出现一定的红包行情。大家也一定要先筛选一些近期走势相对偏稳,股价没有形成过大幅上涨的股票。一旦大盘分时盘口形成波段放量上涨,要争取在市场起涨初期介入。这才是正确的弱势入场节奏,那种看大盘走大阳线才开始选股,等找到那些已看出强势的个股,80%的概率都会买在相对高点。希望朋友们要熟练掌握并习惯这种逆向操作节奏,在市场阴线整理偏弱的时候选股,带市场稳定之后,个股还能维持偏强的整理时,顺向介入的技巧。

  总之,本周行情将进入到关键时刻。走的好,一波有持续性,个股可赚钱的红包行情就会出现。走的差,可能还会在3000点附近疲弱震荡,但是千万不能出现空方发力,否则大跌或者暴跌也难以避免。有心的朋友一直在考虑,为何这里迟迟不“离别”3000点?说是筑底,为何又不见市场出现强劲上涨?即便盘中题材比较活跃,港口、深圳本地股、传媒、旅游等众多题材板块出现过拉升,可既不见大盘力度阳线,又不见放量?这显然与短期入场资金的性质、目的有关。

  从美国西海岸西雅图开始的此次访问之旅,是中国及美国两大经济体的又一次重要对话,全球媒体对此予以关注。其中,双边高铁及新能源等领域的合作,以及中美双边投资协定被寄予厚望。

  9月18日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开深化国有企业改革和发展座谈会,并作重要讲话。

  ——抓紧处置“僵尸”企业、长期亏损企业和低效无效资产,提高国有资本配置和运行效率

  发改委消息,发改委副主任刘鹤近日召开改革专题会议,研究《关于深化国有企业改革的指导意见》中由发改委牵头负责的国有企业发展混合所有制经济相关改革任务的部署落实。刘鹤指出,下一步,要按照党中央、国务院的总体部署,结合电力、石油、天然气、铁路、民航、通信、军工等领域改革,开展不同领域混合所有制改革的试点示范。要支持地方从实际出发大胆探索,及时总结推广地方在发展混合所有制经济方面的经验。

  业内人士认为,清理场外配资最严峻的时刻已经过去。监管部门近日出台的文件显示政策趋于缓和,券商与信托的沟通协调将使受清理的账户资产或无需限期卖出,加之伞形信托存量已大大减少,因此清理场外配资对市场不会构成太大影响,预计后期市场将逐步企稳。

  在近期股市异常波动的背景下,为维护投资者利益和市场秩序,证监会稽查执法力量正对违法违规行为保持持续性的高压态势。

  日前证监会完成了对第二批共19宗上市公司持股5%以上的股东、一致行动人及实际控制人违反法律规定减持和短线交易案件的审理工作,上述案件现已进入事先告知程序。

  (沙:对违法减持的大股东除了罚款以外,还应限期将非法减持的筹码再买回来,并取消往后再融资的资格!)

  18日,中国金融期货交易所发布公告称,为维护市场“三公”、加强市场诚信建设,对违反实际控制关系报告备案管理规定、未切实履行市场诚信义务的18组、146名客户给予通报批评、采取限制开仓的监管措施。

  (沙:“给予通报批评、采取限制开仓”,这处罚也太轻了,不能起到威慑的结果!)

  日前,证监会对青岛东海恒信投资管理有限公司涉嫌操纵180ETF、金建勇涉嫌操纵“国海证券”股票价格、张春定涉嫌操纵“中国卫星”股票价格、袁海林涉嫌操纵“苏宁云商”、“蓝光发展”股票价格、叶飞涉嫌操纵“信威集团”、“晋西车轴”、“江淮汽车”、“奥特迅”、“中青宝”等5支股票价格5案调查、审理完毕。上述5案已进入告知程序。

  (沙:有趣的是,在证监会抓“小鱼小虾”的时候,中纪委在抓证监会里的“大鱼大蟹”!)

  虽然目前大盘围绕3000点展开震荡,距去年7月21日的牛市肇端2078.49点仍有较大空间,但据Wind数据,以前复权计算,已有319只股票的股价率先返回牛市以前。不过,本轮牛市过程的“造富”效应依然明显,高价股阵容明显扩容,但低价股数量没有显著减少,显示股价两极分化严重。

  上周五是9月份股指期货合约交割日,也是期指交易规则修改后的首个交割日。总体上看,期指全天波动幅度不大,而三大股指期货合约总成交额仅为403亿元,不到沪深两市成交额的1/10,对于现货市场的指引作用大大减弱。

  因筹划重大资产整合事项双双停牌的中国中铁和中铁二局发布公告称,方案初步确定为,中国中铁拟将工业制造板块相关子公司股权注入中铁二局,用以置换中铁二局目前拥有的资产和业务,但涉及的资产范围尚未最终确定。因不构成重大资产重组,中国中铁将于21日起复牌;中铁二局则因涉及重大资产重组继续停牌。

  另:中国高铁网络延伸至中俄朝边境,9月20日,吉林图们珲春高铁开通运营,这意味着中国的高铁网络已经延伸至中俄朝边境地区。因该线路途经松花湖、蛟河红叶谷、长白山等景区,因此也被称为“东北最美高铁”。)

  上周五道琼斯工业平均指数下跌289.95点,报16,384.79点,跌幅为1.74%;

  纳斯达克综合指数下跌66.72点,报4,827.23点,跌幅为1.36%;

  (沙:美联储周四宣布维持基准借贷利率不变是把双刃剑,又令市场对全球经济增长的担忧情绪重新浮现,这是上周五美股下跌的主要原因。)老沙的感觉

  █ “空军将士们”,美联储没加息、期指交割日没出现魔咒,伞形信托冲击波渐渐平息,你们还在等待、还在想制造什么利空?

  █ 无论股市有多牛,也无论股市有多熊,股市依然存在,股市每天都是新的!经历了大牛大熊、大涨大跌、大喜大悲的人们还是得对着股市睁着大大的眼睛!这一周关注习大大、关注“习奥会”!

  中国股市发生了什么、下一步将向何处去?其实,不仅是股市里的人,股市之外的人们也十分关心这个问题。笔者认为,经历了劫难的中国股市,目前进入了一个修养生息阶段,但同时处在一个发现价值的阶段。毕竟,上证综指跌到了3000点一带,甚至跌破过3000点,无论是优秀的蓝筹股,还是优秀的成长股,很多都已处于可投资区间。

  除了维稳这个主题之外,进入9月份之后,投资者主要关心两个话题,一个来自外部,即美联储加息议题;一个来自内部,即清理场外融资问题。

  9月18日,美联储宣布暂不加息,对新兴股市包括中国股市的影响是积极的;但我们也要注意,加息问题还会作为美联储调控全球局势的一个工具,随时用来干扰新兴市场。针对国内外形势的变化,我国人民币汇率最近进行了一次性“闪调”,汇率稳定下来应该问题不大。这对国内股市运行是有利的。

  有一个问题应当引起重视,即每到股指期货交割日,都有人把它当作魔咒来分析。不过,在笔者看来,国内期指交易并不是非常健康,未能真正地反映实体经济的状况。我国实体经济可以保持7%左右的增速,并且有强大的内在需求,有可回旋余地,有足够的政策工具储备,长期向好没有问题。但是,在中金所交易的期指的波动曲线,与实体经济走势存在较大的偏差。期指价格不分短中长期,往往同涨同跌,这是不正常的。

  最近议论较多的一个问题是查处场外配资。大家可以看到,管理层对清理配资的态度是理性的:被清理的是非法配资,同时,即使非法配资也是要给出路的。笔者认为,无论是场内融资还是场外融资,如果是合乎法律规定的,是市场发展所需要的,是有利于促进产业经济和金融经济发展的,就应该给予发展空间,而不是围追堵截。解决这些认识问题,在执行工作中准确界定,实现清理和转接过渡工作,也还需要一个过程。我们希望这个过程越短越好。

  一些人认为,6月中旬以前股市上涨,是因为杠杆资金担当了主力。尽管这种认识未必完整,但至少,规范金融秩序是必需的。截至9月19日,场内两融规模已从最高时的24000亿元降到1万亿元以下,笔者认为这是比较适当的。同时,根据市场发展的需要,两融规模也有继续增长的空间。

  目前来看,场内融资融券的风险管理做得是好的,风险防范的重点在场外融资方面。违反证券账户实名制、资金实名制、交易实名制等基本的金融监管要求,本来就应该清理。我们注意到,在清理非法融资的过程当中,个别机构甚至个别官员对此进行了扩大化解读。对此应该澄清,监管者查的是非法融资、非法交易;并不是说规范的融资不能做。否则,金融资本的规模如何壮大?

  目前市场还没有出现大家非常乐见的行情,说明前期受的冲击和伤害还是比较重的,修复市场仍然需要一个过程。笔者认为,提振市场信心,做好两件事就行了:一个是把市场秩序规范好,一个保护好坚持价值投资的投资者。一些核心投行、一些官员,没有跟国家利益站在一起,只为小集团的利益,助涨助跌,博取短差;有的甚至把心思用在赚国家维稳资金的钱上。这对于价值投资理念是一个很大的伤害。对此,不抓不行。

  下一步,还是要完善市场制度,让信息更加及时地传递给广大投资者。主流机构在做什么,要让公众方便地、充分地知道。应该说,市场走到危机这一步,是一些投行伤害市场的结果,而其他原因都是次要的。

  目前,创业板泡沫已经退去不少,但两极分化还很不够,我们希望能够更加深入下去。那么,分化靠谁?还是要靠主流机构,靠他们发挥价值投资的引导作用。股市跌的时候,全部跌,好股票也跌;涨的时候,全部涨,差股票也涨。这样的局面不能再继续下去了。

  我们说股市处于休养生息阶段,那么,这个过程会持续多久呢?笔者认为,需要两三个月时间。当然,也不是说这两三个月期间,上证综指就只能维持在3000点一带;一旦价值投资理念蔚然成风,市场自然就会出现此起彼落这样一个良好的生态。大盘指数和一些主要板块出现价格修复,出现恢复性上涨,是随之都会发生的事情。 (本文根据作者2015年9月18日在中央电视台首席看市节目直播内容整理)

  尽管国内场外配资的清理已经接近尾声,但场外配资对当前股市困扰的因素仍然存在,比如场外配资参与者之间的利益关系如何处理、市场流动性突然减少而已导致股市交易量急剧下降等问题,都可能逐渐影响市场。

  场外配资清理已经进入尾声,但是股市的震荡并不会结束。因为,今年上半年场外配资对中国股市的影响实在太大。可以说,今年中国股市的暴涨暴跌,很大程度上是监管不到位,让场外配资这种高杠杆的融资过度疯狂的生长。因为,以恒生电子HOMS为代表的场外配资系统,利用网络技术及“完美”数据,让投资者通过高杠杆融资进入证券市场。当股市上涨时,这种场外配能够一轮又一轮地推高股价;但是当股市下跌时,就要求投资者风险点强制性平仓,从而引发股市暴跌。可以说,场外配资的HOMS系统等是今年中国股市暴涨暴跌的重要的根源之一。

  所以,今年以来清理整顿场外配资系统成了中国证券市场的监管者维持中国股市持续稳定的当务之急。可以说,在6月中旬中国股市出现危机以来,监管层对清理场外配资就当作一项重要任务在做。比如,对场外配资公司及系统严厉追查其责任,并处以巨额罚款,以及对这类的所谓金融创新斩尽杀绝,坚决不让其死灰复燃。不过,我们也应该看到,只要监管层对场外配资采取严厉的行为,就容易造成市场极大的震荡。因为,今年上半年掀起的场外配资潮所涉及的范围与利益非常广泛,有证券公司、基金、信托业、网络公司、投资者等,涉及金额达2万亿以上。因此,如何把清理场外配资的风险降到最小程度,应该是中国监管层的一个重要考量。

  为了达其目的,9月17日,中国证监会发布了《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》(以下简称《通知》),首次明确了信托产品的清理范围,并要求券商不要单方面解除合同、简单采取“一断了之”的方式进行清理。

  《通知》提到,截至9月16日,已完成了3577个资金账户的清理,占全部涉嫌违法从事证券业务活动账户的64.30%。在完成清理账户中,84.96%已取消信息系统外部接入权限并改用合法交易的方式进行清理,1.01%账户仅余停牌股票,其他账户已无资产余额或采取产品终止、销户等方式处理。

  也就是说,当前监管层对场外配资的清理已经取得较大的进展,同时也进入了一个重要阶段。如果对场外配资问题清理处理不慎,同样还有可能引发中国股市震荡,所以为了把清理场外配资的风险降低到最小程度,《通知》场外配资的清理工作对市场提出了以下的要求。

  一是清理场外配资去掉以前的时间限制,即在什么时间全部清理完。因为,在年初,监管层对清查场外配资不仅步步加码,也对时间要求越来越多。比如要求如果券商与信托合作规模在300亿元以下,9月底之前必须清完。300亿以上,10月底之前必须清完。但是《通知》则没有这样的时间规定,而是顺势而为。

  二是根据具体案例先是了解清楚情况,然后采取不同的解决办法。《通知》要求,仔细甄别、确认涉嫌场外配资的相关账户。信托产品账户清理的范围:一是在证券投资信托委托人份额账户下设子账户、分账户、虚拟账户的信托产品账户;二是伞形信托不同的子伞委托人(或其关联方)分别实施投资决策,共用同一信托产品证券账户的信托产品账户;三是优先级委托人享受固定收益,劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令的股票市场场外配资。

  三是《通知》还要求,各证监局应当督促证券公司按既定部署开展清理整顿工作,积极与客户沟通、协调,不要单方面解除合同、简单采取“一断了之”的方式。证券公司应当与客户协商采取多种依法合规的承接方式,可以采取将违规账户的资产通过非交易过户、“红冲蓝补”等方式划转至同一。也就是说,为减少清理行动中过多股票被强制平仓,严重冲击股市,《通知》明确规定相应的股票可以直接划转,即采取将违规账户的资产通过非交易过户、“红冲蓝补”等方式划转至同一投资者的账户,或者取消信息系统外部接入权限并改用合法交易方式等方法处理。这样既可让相关者当事人利益减少损失,也减少了对股市的冲击等。

  不过,尽管如何把清理场外配的风险降到最小程度,《通知》根据现实市场的情况做出了一些新规定,尽管国内场外配资的清理已经接近尾声,但场外配资对当前股市困扰的因素仍然存在,比如场外配资参与者之间的利益关系如何处理、市场流动性突然减少而已导致股市交易量急剧下降、对场外配资的公司的处罚是否会影响市场的信心等问题,都可能逐渐影响市场。所以,投资者对此股市还是谨慎些,场外配资的清理肯定会对股市有很大的影响。

  上周五A股上涨,沪综指收涨0.38%至3097.92点,成交再创地量。其余指数涨幅略大。总结全周,A股大致呈探底回升态势,只是后期的升势一步三折,市场显得较为犹豫。

  不确定因素较多强化了市场犹豫心态,上周清理配资消息较为反复,投资者一时无所适从。据官方最后说法,配资仍将清理,只是手法较以往温和得多,且清理也不等同于抛售。由这信息看,未来市场来自这方面的压力将小许多,但时间可能拉长。

  美联储未加息,A股周五虽高开,但表现并不强。外盘更弱,在消息明朗后,美股连跌,欧股跌幅更大。此外,有色金属、原油周五大跌。

  美国在加息方面其实不很紧迫,但其顾虑加息对市场冲击太大,故一直只是暗示加息,许多不明就里的投资者被耍得团团转。就对A股的影响看,笔者相信美国不加息属于“短多长空”。一般而言,当一国加息迟滞,或者说“该加时不加”时,未来加息次数反可能增加。

  上周五盘后证监会新闻会释出信息主要是打击市场操纵等不规范行为,处罚力度前所未有。证监会此举应有敲山震虎之效,对侥幸漏网者肯定会构成震慑,故打击措施短期内或使大盘成交更低迷,但官方规范市场的行为应有利于市场长远健康发展。

  由低迷成交看,大盘往上大举攻击的难度应不小,故短期内维持震荡格局的可能性较大。由于前期银行等权重股护盘太过明显,故未来也不排除有补跌可能,如此股指或会受些压制。股指大幅杀跌的可能同样也有限,因清理违规资金较为温和,恐慌性杀跌应更难出现,且绝大多数投资者可能已割不动。

  近期最可确定的就是成交低迷,故投资者操作时应避开大市值个股。此外,还应避开三季报业绩风险大的品种。市场操纵既被大力打击,那么未来主力进行题材炒作、讲故事、内幕交易的难度及潜在危险就会上升,这种情况下业绩重要性自然而然就会大幅提升。

  从2014年7月至2015年6月上旬期间,也是前期中国A股走牛的关键时期。然而,对于不少账户而言,却在15年3月至6月期间,实现了资产大幅增值的目标,而在这一期间内,也是A股市场中高杠杆工具全面激活的重要阶段。

  “成也杠杆,败也杠杆”当属最近一年A股市场的真实写照。然而,在股市发生重要性拐点之际,A股市场的“去杠杆化”过程却来得相当迅猛。截至目前,A股市场场内融资规模不到万亿水平,期间还一度跌破9400亿元的水平。至于A股市场的场外配资规模,则遭遇到更为显著的冲击,而其潜在的配资规模也遭到了大幅缩水的困局。

  不过,值得注意的是,从近期中登公司发布的8月数据来看,A股市场投资者账户市值的分布却发生了惊人的变化。其中,在最近三个月时间内,A股持股市值在500万元以上的个人账户数骤降了11.33万个,并录得12.55万个的最新数据。至于1亿元以上的机构账户,则在这一期间内,减少了2450个账户。

  除此以外,在最新统计的数据显示,目前A股市场投资者账户市值在10万元以下的账户数比例出现了显著地提升。其中,1万元以下的账户数为1277.28万户,占比总数的25.09%;1至10万元的账户数则为2531.38万户,占比总数达到49.73%。至于10万元以上的账户数比例则缩减至25.18%。而在今年6月份,这一比重则为31.36%。

  其中,在今年6月15日至7月9日期间,当属股市第一轮的非理性下跌风波,期间市场累计最大跌幅高达35%以上。至于创业板市场的累计最大跌幅,更是达到了40%以上。然而,对于此轮非理性下跌行情,实则也深刻影响到场外配资等高杠杆资金的存活,但并未产生太严重的系统性风险。不过,在此轮非理性下跌行情之后,不少中产阶层的资产也遭遇到了全面性的清洗,亦有部分借助高杠杆工具扩大资金杠杆率的账户出现了资产瞬间蒸发的困局。

  今年8月中下旬,A股市场迎来了第二轮相对显著的非理性下跌行情,而此轮下跌行情,则深刻影响到券商两融以及部分上市公司股权质押的平仓风险。然而,对于不少上市公司而言,它们的股票价格也再度演绎非理性下跌的局面,而普遍上市公司的价格水平也再度遭遇“腰斩”的状态。显然,与第一轮非理性下跌行情相比,第二轮的非理性下跌行情,对市场的杀伤力有所减缓。但是,从A股市场的系统性安全角度来看,第二轮的非理性下跌行情却进一步触碰到市场的敏感神经,而不少账户的持股市值也再度遭遇重创。

  事实上,面对前期持续爆炒的A股市场,洪兴社团论坛,不少颇有资历的投资者,也有着不好的预感。但是,对于股市的单边下跌走势,却出乎了很多市场人士,乃至资深投资者的预期。

  确实,在下跌行情中,亏得最惨烈的,往往不是那些自高位一直持股下来的投资者,而是那些热衷于在市场下跌过程中反复抄底的投资者。假设这类投资者在股市非理性下跌的过程中,还动用了高杠杆工具,则意味着他们的资产随时有平仓乃至爆仓的可能。

  笔者认为,对于最近三个月500万以上账户的骤然下降,实则与投资者过度的“贪欲”有着密不可分的关系。

  不可否认,在股市疯涨的过程中,往往容易会引起投资者的“贪欲”膨胀,而随着各种高杠杆工具的全面激活,实则也进一步扩大市场的“贪欲”。然而,当市场中的“贪欲”膨胀到一定的程度时,也往往会给“贪欲”很强的投资者带来沉重的打击。因此,在每一轮股市暴跌之后,因“贪”变“贫”的案例也是为数不少的。

  时至今日,在监管层加快股市“去杠杆化”的过程中,实则也进一步降低杠杆资金对股市的撬动影响。显然,在以资金推动为主导的市场环境下,在杠杆资金撬动影响逐渐趋弱的大背景下,实则也降低了市场新增流动性的涌入预期,降低了A股重启牛市的可能。

  笔者认为,www.118bmz.com,经历了这一轮的非理性下跌行情之后,确实给了那些“贪欲”很强的投资者一个深刻性的教训。

  显然,“七亏二平一盈”当属股市长期存在的定律,而对于存在信息不对称、交易制度不合理的A股市场而言,中国散户要想从中赚到大钱的概率却是非常低的。

  近期管理层对配资所进行的“一刀切”式的清理,把券商与信托公司两个利益的双方推向了风口浪尖。作为券商来说,有尚方宝剑在手,自然需要按管理层的要求,在限定的时间之内,对配资账户进行清理。而作为信托公司来说,因为与证券公司签订了的相关证券经纪服务协议,因此自然认为自己有权力要求证券公司保证项目交易顺利进行。于是,二者之间的“掐架”也因此而发生。

  二者孰是孰非,清理配资由谁说了算?这个问题自然引人关注。实际上这个问题的答案是很明确的。那就是由法律说了算。即券商对配资账户的清理是正确的。因为券商的做法不仅代表了管理层的意志,更符合法律的规定。虽然信托公司与证券公司签订了相关的证券经纪服务协议,证券公司有义务保证项目交易顺利进行。但这种证券经纪服务协议必须是符合法律法规要求的。如果这种证券经纪服务协议的内容本身就是违法违规的,那么这样的证券经纪服务协议是不受法律保护的,这样的协议必须终止执行。

  而当下信托公司与证券公司签订的相关证券经纪服务协议,在执行中明显存在违法的内容。《证券法》第八十条明确规定:禁止法人非法利用他人账户从事证券交易;禁止法人出借自己或者他人的证券账户。而最近券商对配资账户的清理,所清理的都是非实名制账户。因此,券商对配资账户的清理是依法办事。在这种情况下,即便信托公司与证券公司签订的相关证券经纪服务协议,也是不受保护的。

  应该说,券商按管理层的要求对非实名制账户进行清理是无可非议的。但在当下对配资账户清理的过程中,不应“一刀切”,而应注意对配资账户清理的工作方法,尽可能减少清理配资账户工作给市场造成冲击。最近一个时期,尤其是8月18日以来的第二轮股灾,在很大程度上就是由于这种对配资账户的清理造成的。而根据证监会提供的官方数据,截止9月11日,完成清理资金账户3255个,占全部涉嫌场外配资账户的60.85%;还有2094个账户尚未清理,持股市值约1876.27亿元。如果对这涉及到1876.27亿元的配资账户仍然执行“一刀切”式的清理,上证指数跌破2500点甚至更低,也不是没有可能的事情。

  所以,即便是依法清理配资账户,也需要考虑目前股市的实际情况。这与严格执法是不矛盾的,不过是一个工作方法问题。比如对非实名制账户的清理,规定不能产生新的增量。而对于现有的存量,则只准卖出而不准买进。清理期限可以规定为半年甚至更长的时间。这样就可以减少清理配资账户对市场的冲击了。

  实际上,从严格执法的角度来说,有关配资账户的问题,关键不是在于清理,而是在于这些配资账户当初的产生。为什么会有这么多的非实名制账户出现?为什么当初不论是券商还是管理层都对这些非实名制账户都熟视无睹?放任这些账户最终成为A股市场的风险制造者。这个问题是市场参与各方都应该正视的问题。如果从一开始,监管者以及券商都能严格执法的话,这些非实名制的账户就不会出现了。甚至就连今年发生在A股市场的股灾都可以避免。

  但遗憾的是,作为中国股市的监管者,从一开始放任非实名制的账户在股市里发展,而等到股指炒高了,又人为地去杠杆挤泡沫,造成股灾的发生。这如果不是监管者别有用心,那么就是监管者的水平实在是太糟糕。令人感到欣慰的是,中国证监会主席助理张育军因涉嫌严重违纪,目前正接受组织调查。希望中国股市从此少一些黑幕,多一些阳光,能够给投资者营造一个“三公”的、健康的投资环境。

  9月上海的秋天,已经有些凉意,正如此时中国股民的心。6月中旬以来,A股先后经历了两轮暴跌。上周五(9月18日),上证综指以3097.92点收盘,短短3个月时间,大盘下跌逾40%。几番救市后,市场仍看不到明显反转信号,投资者的信心不断被吞噬。

  吉姆·罗杰斯近年来常常出现在中国投资者眼前,除了讲述他那具有传奇色彩的投资经历外,罗杰斯更像是一位心灵导师,不厌其烦地在各种场合表达他对中国市场的信心。然而,当那些看空中国的境外投资者纷纷获利退场时,不禁让人怀疑罗杰斯是否真如其所言从未卖出任何中国股票?

  “我最近一次买入中国股票是在两周前,是一只旅游板块的股票,这个公司1年前就在我的购买名单上了,突然价格达到了,真的非常便宜,虽然买得不多,但我很满意。”罗杰斯在接受《第一财经日报》独家专访时称,最近全球市场处在“多事之秋”,风险很高,自己也在养精蓄锐。“无论如何,未来总是光明的,这一点我深信不疑。”

  从他“一战成名”抄底奥地利股市到后来的押注德国、新加坡、巴西市场,罗杰斯“把赌注押在国家上”的投资风格在华尔街独树一帜。从1999年买入第一只中国股票后,罗杰斯开始了他与中国市场至今长达16年的不解之缘。

  “我很懒,不喜欢频繁地买进卖出,我喜欢低价买入然后长期持有,我在中国买入的股票,甚至可以持有几十年。”

  2005年时,罗杰斯率先提出看好中国股市,由于当时股市正处于长期低迷,并没有多少人在意他的“牛市论”,然而不久后市场走势正如其所言。今年5月份A股涨势迅猛时,媒体大量报道了罗杰斯认为上证指数可以上升到6000点,而如今,行情只有他预期的一半。

  面对《第一财经日报》记者的“质疑”,罗杰斯解释道:“我当时的意思是,上证指数有实力上涨到6000点,但我对时点的预测并不擅长,具体什么时候谁也无法判断。”但其实,罗杰斯在当时股市行情一路看涨时,已经在告诫大家谨慎行事,以防泡沫。“之前中国股市上涨过快,会有大幅度的调整以降温并夯实市场,真正的牛市是建立在翻越恐惧之墙的基础上。”

  很多人把中国股市近期的暴跌与2000年美国纳斯达克“科网泡沫”破灭相比较,对此,罗杰斯认为,位于5000点左右时,中国股市并不存在泡沫,只是因为上涨得太快,可能处于泡沫的初期。

  今年7月8日,罗杰斯在接受采访时曾表示中国股市或许正在筑底反弹,他也刚刚买入部分A股股票,当时上证指数是3500点。而如今,大盘再次下跌14%至3000点。

  对于中国股市的下跌速度,罗杰斯表示并不感到吃惊。“过去两个月,全球市场都出现震荡,未来的波动幅度可能会继续增加。正如我说的,我从未停止购买中国股票,因为我知道,问题出在西方,而中国投资者现在应该做的就是不断地学习知识、为下一次机会做准备。”

  在中国股市近期经历的两轮下跌中,“国家队”的救市效果并不理想。对此,罗杰斯认为,从其长期投资经验来看,最好避免人为干扰市场。“最好的途径就是让市场自然下跌,找到真正的底部,虽然过程有些痛苦,但这样得到的是一个坚固的底部。一旦干预了,得到的底部或许并不稳定。然而,美国、德国、日本等很多国家都在试图干预市场,尤其是日本。”

  首先是农业,其次是旅游业。“过去中国人很少到国外旅游,现在中国人更容易拿到签证和护照,所以旅游业在中国是一个非常有发展潜力的行业。”罗杰斯说道。此外,他认为环保产业、金融业、医药行业以及铁路业在中国都有着非常大的发展空间。

  日前,证监会对青岛东海恒信涉嫌操纵180ETF、金建勇涉嫌操纵国海证券股票价格、张春定涉嫌操纵中国卫星股票价格等5案调查、审理完毕。证监会认定有关当事人构成操纵证券市场的行为,对有关主体处以没收违法所得及罚款等处罚。

  笔者认为,证监会对各类操纵行为迅速、坚决依法予以打击,将有利于涤荡股市浊流,推动股市健康发展,建议在此基础上继续将剩勇追穷寇,进一步加大对大庄家市场操纵行为的打击力度。

  随着证券市场快速发展,操纵方式也在不断发生变化。证监会跟上形势,揪出新型市场操纵行为予以严惩,这对挖空心思进行新型操纵的不良市场主体形成了较大的心理威慑。打击市场操纵不会就此止步。在市场中或许有一些重大的操纵行为还没有被发现和查处,证监会应再接再厉,全面深挖市场操纵行为。

  所谓证券市场操纵行为,是指行为人以不正当手段,影响证券交易价格或者证券交易量,扰乱证券市场秩序的行为。一些短线操纵行为主要是通过虚假申报等手段进行操纵,比如输入巨量买单、随后撤单,推动股价上涨,然后再反手做空牟利。但显然,短线操纵只能在短期内影响股票价格,一些长时间巨幅上涨股票,或许不是短线操纵者的“功劳”,而是幕后更大庄家的市场操纵行为。

  事实上,今年以来A股市场发生了一系列怪现象,一些没有业绩支撑的上市公司,凭借讲故事、制造题材概念,股价暴涨;一些上市公司在重要股东减持的同时股价却持续大涨;一些上市公司在遇到重组失败、借壳失败、业绩大幅预减或预亏等黑天鹅事件,股价不跌反涨;更有甚者,有些上市公司改名换姓就招致股价暴涨。这些都缺乏正常的投资逻辑,其中最大的可能就是大庄家的市场操纵行为在作祟。

  可以说,今年股市下跌的最大诱因,就是大庄家将股价拉抬到高位,一旦转势下跌,由于股票缺乏投资价值,投资者不敢接盘,导致不少股票陷入流动性枯竭的局面。

  前段时间,证监会向公安部门移交的22起案件中,其中一起大型市场操纵案中,有关主体就非法获利数十亿元。笔者认为,监管部门的重拳出击切中了问题的要害。

  但目前查处的此类大庄家市场操纵行为还是太少了,只有深挖此类大型市场操纵案,才能最大限度震慑操纵主体,杜绝市场主体“法不责众”的侥幸心理。

  本世纪初,A股市场爆发了史无前例的监管风暴,查处亿安科技、中科创业等操纵大案,净化了市场风气。但去年以来A股市场坐庄手法花样翻新,形成二级市场操盘手运作、上市公司信息披露、券商研报发布、媒体舆论宣传等全方位立体作战局面。

  如果庄家操纵市场的行为不除,未来A股市场暴涨暴跌循环仍将继续,股市动荡也难免继续上演,中小投资者在这样的市场中只能成为待宰的鱼肉。

  在笔者看来,市场操纵是当前A股市场最大死结,只有监管部门配置更多精干力量,肃清股市庄家操纵余毒,才能解开死结。也只有这样才能让市场自我发现价格,形成资源优化配置,建立“公平、公开、公正”的博弈环境。(作者为资本市场专业评论人)

热门文章
最新文章
Copyright © 2002-2011 DEDECMS. 织梦科技 版权所有 Power by DedeCms